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「002453」产业基金陈旭:医药行业再生产的好机会

陈旭,医药行业,基金,机会,产业时间:2021-04-28 22:06:02浏览:186
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“无论是长期还是短期,医药行业都呈现出良好的布局机会。未来我会从技术创新、消费升级、进口替代三大领域入手,购买估值合理、核心竞争力强、增长空间大的企业。”兴业保健的基金经理陈旭说。

对制药业的投资恰逢其时

"目前,医药行业已经处于良好的配置时期."多年来一直深度参与医药投资的陈旭表示,从长远来看,医药一直是黄金轨道,有大量优质上市公司可供选择。同时,随着人口老龄化的深入和居民支付能力的提高,巨大而持续的刚性需求对医药行业起到了强有力的支撑,医药行业的长期发展趋势清晰可见。短期来看,自去年8月初医药指数见顶以来,调整时间已近半年,部分优质股估值已脱离良好的性价比。而且基金2020年第四季度报告显示,机构的医疗仓已经处于标准状态,相对更容易开仓。

具体到选股标准,陈旭建立了五个维度。首先是赛道的潜力。未来将挖掘发展空间大、产业增长快的轨道。二是企业盈利质量,选择收入增长有支撑、净利润中现金含量高的公司。三是整体竞争优势,即要求行业壁垒足够高,公司具有特殊的竞争优势。第四,管理能力,注意长期观察,如果有可信度问题,一票否决。第五是公司估值,重点是买入时估值的安全边际,卖出时的容忍度会比较高。

淘金医药行业分三大领域

“在医药行业,我主要关注三大领域:科技创新、消费升级和进口替代。未来,我们将收购核心竞争力强、成长空间大、估值合理的企业,分享其长期业绩增长。”陈旭说。

首先,在科技创新方面,陈旭专注于创新药物和创新药物服务公司。他认为,从10到20年来看,这是医疗领域最重要的投资线。

其次,在消费升级方面,陈旭认为,未来消费在GDP中的比重将继续上升,一些医疗需求下的按需用药领域,如生长激素、领先的医疗美容企业等值得关注,未来普及率还有很大提升空间。

最后,在进口替代方面,陈旭更注重医疗器械领域,其中有很多领域国产化率低但行业增长率高,如骨科和心脏介入。未来随着国内企业在技术上的逐步突破,行业龙头可能会有很大的上行潜力。

从估值角度看,陈旭特别看好CRO(新兴R&D和生产外包模式)的科技创新。“这是一个符合产业发展方向和时代背景的领域,国内CRO龙头企业在国际市场上具有明显的竞争优势。”

领导和“非共识”逻辑是双管齐下的

“总的来说,行业领导者的投资逻辑今年将继续,但我也将在‘非共识’领域探索一些机会。这两点并不矛盾。”陈旭表示,经过过去两年的大幅上涨,领先制药公司的估值水平已经提高到较高水平,很难继续提高,因此可能有必要降低未来领先股票的收益率预期。

陈旭表示,一些小盘股公司的市场预期相对较差,可能会获得高回报,但它们也承担高风险,需要更专业的研究和密切跟踪。目前医疗器械领域有很多这样的机会,因为这个领域有很多细分的赛道,其中有很多有很大增长空间但尚未挖掘的潜在公司。

“比如心脏瓣膜领域,中国每年的手术量和美国相差甚远。这是因为中国能做这种手术的医生仍然很少。另一方面,国外医疗器械引进后,不能完全适应中国人的身体结构。后续本地化是大势所趋。”他表示,国内一些上市公司已经进入这一领域的临床阶段,随着产品的突破和需求方的改善,未来有广阔的增长空间。


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