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「火车退票费」君主策略:Y型入场,新能源汽车可以行驶多远

多远,新能源,君主,策略,汽车时间:2021-05-28 20:38:16浏览:195
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国产的ModelY降价幅度超出了预期,给新能源汽车细分市场带来了又一次大火。受益于收益的恢复和经济的好转,新能源汽车有望成为估值溢价的趋势,并继续推荐动力电池,新材料和上游钴锂轨道。

摘要

冬季,新能源汽车迎来了三场大火。自2020年9月以来,我们已在几份特别报告中推荐了新能源汽车,其逻辑和结论已得到市场的验证。展望未来,我们仍然建议关注新能源的长期表现,今年冬天的三场大火再次加强了行业逻辑。1)第一场大火:Y型降价幅度超过预期。在2021年元旦,特斯拉宣布正式发售ModelY的国内版本。价格将大大低于预售价,这将有效刺激市场需求并带动新能源汽车销量的持续增长。2)第二场大火:中欧投资协议已经谈判达成。中欧同意扩大新能源和汽车领域的开放,这可以通过技术溢出来推动国内新能源汽车产业的升级,并有望在加速碳排放的背景下加快其进入欧洲市场的步伐。3)第三次大火:高层策略设置支持。在第五届全体会议之后,中央经济工作会议再次提到"做好碳峰值和碳中和",促进新能源产业的政策水平一直没有减弱。

效果不错,尽管价格昂贵。估值和获利能力通常是代币的两个方面,高利润的公司通常可以享受更高的估值溢价。当前新电力行业的市净率是4.01倍,净资产收益率(TTM,2020Q3)为12.28%25,盈利能力显着居首位,在增长板块中,其估值排在低位。展望未来,如果流动性趋紧,新能源汽车和其他领先的技术公司的收益将超过预期,这将成为技术部门解决估值压力并为上升空间打开的重要支撑。更重要的是,在"不转瞬即逝"的政策下,流动性萎缩将延缓升势,并继续支撑高繁荣行业的估值溢价。

预计新能源汽车的销售,动力电池和新材料的高增长率仍将继续。预计到2021年,全球新能源汽车的销量将攀升至420万以上,动力电池和材料的盈利能力将保持较高的增长速度。具体来说:1)电池:强势地位将继续保持。具有技术积累和下游客户定点优势的二线电池工厂也有望脱颖而出。2)正极材料:受益于钴酸锂的上游价格,磷酸铁锂的装机容量比例在成本的推动下有望增加。3)阳极材料:市场结构稳定,行业龙头企业的市场份额变化不大。4)隔膜:Enjie的领先地位保持不变,兴元材料[SinomaTechnology(002080),股票吧]的盈利能力更高。5)电解质:六氟磷酸锂价格持续上涨,布局向上游产业链中的企业享有巨大的成本优势。

向前迈出一步,看看上游的锂钴。1)锂:欢迎从矿山到盐矿的全面崛起。受益于对电动汽车的需求,锂行业的年均复合增长率将达到25%25。2021年,碳酸锂需求量可能达到417,000吨,增长28%25。我们相信,未来,国内锂盐企业将成为全球一线领导者,并拥有巨大的增长空间。推荐的股票:赣锋锂,[永兴材料(002756),股票]等。2)钴:供需紧张,实际增长。非洲的流行病正在恶化,这可能会影响钴的单一供应链。我们预计,到2020年至2022年,钴供应的释放将受到限制,而且叠加开采将继续标准化。据估计,两年内供应量将增加约20,000吨,供需缺口将继续支持价格上涨。注意行业的增长目标,并建议增加持有量:华油钴。

风险提示:1)反复流行,菌株突变和疫苗不良反应;2)国内通胀水平迅速上升,引发流动性紧缩超出预期。

(来源:陈宪顺战略研究)


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