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「技术创新基金网」平安证券-港股策略周刊:港股短期内仍受多重因素影响

港股,平安,期内,多重,周刊,因素,策略,影响,证券时间:2021-05-02 12:54:51浏览:145
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[研究报告摘要]

一是上周全球股市疲软,港股录得涨幅。上周,全球股市表现普遍疲软。只有沪深300、俄罗斯RTS、台湾省加权指数和恒生指数录得涨幅。以恒生指数为代表的香港股市在全球主要股指中排名第四,涨幅0.38%。

二是板块内部分化,医疗保健成为关注焦点。上周港股小幅上涨,板块内部分化继续。“顺周期”行业的原材料表现强劲,排名第二;能源表现由前期最强变为上周最弱,主要受油价阻力影响;公用事业和房地产建筑由涨转跌,其中公用事业的周度涨幅为-0.67%,仅高于能源行业,在持续走强后呈现疲软迹象;医疗保健、信息和金融从下降上升,其中医疗保健受到的关注最多,增幅最高。在印度等国出现双突变病毒的背景下,疫苗研发再次成为关注的焦点。

第三,近期外部市场可能继续疲软。最近,以美股为代表的外围股市表现有走弱迹象。原因有三:一是双突变病毒的出现,使印度成为全球疫情中心,美国、欧洲、日本等许多国家也出现类似病例,引起市场对疫情危机复发的担忧;其次,过去一年的持续上涨,使得外部股市估值偏高。在经济强劲复苏和流动性宽松预期的背景下,股市高估值面临一定回调压力;第三,拜登政府最近开始加大美国增税的宣传力度,增税预期的提高给美股带来压力。考虑到疫情的突变和疫苗开发的不可预测性,流动性松动已经开始受到市场的关注,拜登政府的增税即将提上日程等。,未来外部市场很难恢复到之前的实力。

第四,港股核心资产有反弹迹象,但难以持续走高。在外部市场疲软的同时,内地a股的强势引起人们的关注,这不仅与之前的a股调整有关,也与国内疫情控制和市场稳定带来的人民币资产高吸引力有关。a股强势的同时,港股近期也出现反弹,其中互联网、生物医药、制造业、消费等核心资产的反弹最为显著,市场对港股未来进一步发展的信心增强。但需要提醒的是,在全球流动性拐点不远、外部股市整体疲软的背景下,虽然港股估值相对便宜,但持续上行的动力仍然不足,大部分互联网监管尚未落地,核心资产持续上行也存在较大阻力。

第五,仍需坚持5月底前的“防御性反击”。纵观全球,所有国家,无论大小,都面临着严重的通货膨胀上行压力,部分发展中国家面临着疫情影响和医疗资源、粮食短缺;发达经济体也面临劳动力工资成本上升带来的通胀压力;工业化国家正面临原材料价格飞涨。无论是什么类型的经济,最近的向上通货膨胀的结果必然是企业整体利润的逐月收缩。集中在港股市场,虽然出口制造业蓬勃发展,但原材料过度上涨带来的短期因素不容忽视。经过监管部门的多次呼吁,这一轮商品价格上涨并没有停止。预计接下来一个月左右会有更多的比赛,不排除5月份商品价格顶的可能。在此之前,我们认为有必要坚持“防御性反击”战略。

第六,“防守”端基于确定性,而“反击”端重视高度灵活性。坚持我们在《孔股月报:负面影响逐渐放缓》中提出的“防守反击”策略,“防守”与“反击”同等重要——“防守”端以确定性为基础,兼顾弱循环和低估值。综合行业、外向型制造业、大中型银行值得关注;“反击”方重视高灵活性,近期重点关注互联网(尤其是港股性价比极佳的互联网游戏)、消费和服务行业的品牌之王、病毒突变下的医疗保健投资机会。

风险预警:1)新冠肺炎疫情将进一步加大影响;2)全球财政刺激小于预期或货币紧缩快于预期;3)宏观经济修复低于预期;4)海外市场波动加剧。


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