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「瑞丰高材股票」华泰证券:统一维持投资评级和10港币的目标价

华泰,目标价,港币,统一,证券,投资时间:2021-05-22 07:48:45浏览:157
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华泰证券发布研究报告,维持中国统一银行(00220)的"持有"评级。目标价为10港币。预计净利润将从2021-23年增长6/8.8/7.6%至17.2亿/18.8亿/20.2亿元人民币,相当于7.5%的复合年均增长率(CAGR)25。

根据该报告,该公司发布了1Q21业绩:净利润同比下降10.9%至3.78亿元(下同)。剔除20年1季度出售合肥土地的一次性收益后,21季度1的核心净利润同比增长率为个位数低。管理层表示,21财年第1季度实现了两位数的收入增长,表明利润率同比有所收窄。主要原因是:1)市场竞争加剧;2)市场竞争加剧。2)统一增加营销投入;3)原材料成本不断增加。该银行认为,21年1季度的利润表现略弱于该银行的预期(2021年的利润增长率为6%25)。该行预测,其2021-23年的基本每股收益将为0.4/0.43/0.47元。

管理层表示,21财年第1季度的收入增长率达到了两位数,这主要是由于饮料业务(尤其是即饮茶产品和果汁)的强劲增长。方便面的收入同比下降了个位数,主要是由于基数较高,但与19年第1季度相比,增长率仍达到了两位数。21年第一季度,高端产品(平均价格超过每包5元人民币)贡献了食品行业收入的35%25(2020年:35.6%25)。

该银行表示,原材料价格上涨可能继续对利润率构成压力。21年1季度的毛利率同比略有下降。管理层表示,这主要是由于原材料成本上升所致,但由于产品结构的改善而被部分抵消。由于市场参与者需要在春节前消化积累的库存,因此21年1季度的市场竞争比往年更加激烈。管理层预计原材料价格上涨将继续带来成本压力,因此未来几个季度的价格竞争可能会缓解。此外,统一公司还将在1H21花费更多的营销费用来推广新产品。


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