当前位置:首页 > 股票资讯 - 正文

华创点评央行货币政策例会:“合理充裕”再现“做与说” 金晶科技股吧

例会,货币政策,充裕,央行,合理,华创时间:2021-03-28 07:13:32浏览:174
后台-插件-广告管理-内容页头部广告位(手机)

报告指南

2020年12月29日,央行货币政策委员会第四季度例会召开。本次会议是继中央经济工作会议后,央行关于货币政策部署的第二次公开会议。更加关注货币政策本身,对于判断当前央行的政策调整有一定的意义。

第一,关于经济形势的判断,第四季度货运管理会议延续了中央经济工作会议的声明,对经济复苏持乐观态度,仍然关注疫情和外部不确定风险。

第二,关于货币政策的总体基调,也延续了中央经济工作会议,呼吁“先稳字”和“不急转弯”,反映了总体思路转变后宏观调控需求的变化。

三是流动性“合理充裕”的确定和“降本”思路的延续,在中央经济工作会议和央行党委后首次得到确认,确认了11月底以来的宽松操作。

第四,就“风险防范”而言,要保持中央经济工作会议的声明,不要提硬仗。

总的来说,四季度例会充分体现了中央经济会议对宏观调控稳定的要求,基本缓解了明年一季度流动性调整和政策利率调整的风险,验证了11月以来央行在公开市场的宽松操作,为维持宽松的流动性窗口释放了积极信号。未来政策状态进一步调整的第一个观察窗口将在明年第二季度,这取决于高经济数据后的边际弹性。

风险预警:流动性收紧超出预期。

主体

2020年12月29日,央行货币政策委员会第四季度例会召开。本次会议是继中央经济工作会议后,央行关于货币政策部署的第二次公开会议。12月18日,央行党委召开扩大会议。安排明年的工作部署和货币政策;与前两次会议不同,中央经济工作会议强调整体调整,货币政策相对简洁。央行的执行会议是党委层面的会议,而货运局的例会更多的是围绕货币政策本身,对于判断当前央行的政策调整有一定的意义。

具体来说,比较本次会议与2020年第三季度政策会议之间的表述变化,我们需要注意:

第一,关于经济形势的判断,第四季度货运管理会议延续了中央经济工作会议的声明,对经济复苏持乐观态度,仍然关注疫情和外部不确定风险。与第三季度经济“稳步复苏”的说法相比,第四季度例会强调“逐步恢复正常”。前者意味着经济还在修复过程中,后者强调正常状态;更明确的说法是,第四季度例会明确提到国内经济“内生动力”的增强,对当前工业生产超预期和制造业投资强劲状态表示乐观;对不确定性的关注主要集中在外部环境和疫情上。

第二,关于货币政策的总体基调,也延续了中央经济工作会议,呼吁“先稳字”和“不急转弯”,反映了总体思路转变后宏观调控需求的变化。中央经济工作会议反映的总体政策思路有一个很浓的色彩,就是供给侧结构改革进入深化阶段,总体政策思路转向构建新的发展格局。特别是明年的政策布局是“战略技术”、“产业链供应链”、“扩大内需”。它强调抓住当前经济下行压力和外部环境压力不大的时间窗口,在科技和产业链领域寻求突破,而宏观经济和宏观调控的诉求是“稳定”的,后者更进一步,2015年后,总体政策在“突破”和“站得住”之间更倾向于前者,而目前更倾向于后者;具体到四季度物资局例会声明:(1)强调“保持经济复苏的必要支撑”,“稳字,不急转”,相比之前货币政策呼吁的政策退出,目前的声明更为温和;(2)m2和社会福利增长率与名义GDP增长率“匹配”,宏观杠杆率“基本稳定”,与中央经济工作会议声明一致。前者的“匹配”很难具体指向某个增长率区间,但对稳定性的需求更为明显。杠杆不是“走”而是“稳”;(3)两种直接工具的继续使用已在明年前确认。

三是流动性“合理充裕”的确定和“降本”思路的延续,在中央经济工作会议和央行党委后首次得到确认,验证了11月底以来的宽松操作。之前我们关注的是中央经济工作会议和中央银行层面的党委,没有提到“合理充裕”和“降低成本”。他们认为,自11月底以来,他们与央行宽松的流动性操作之间存在矛盾。“做”和“做”有一定的不一致性;本次货管会对上述两个关键词的确认,意味着“说”调,目前的调整并不比今年下半年的“紧平衡”状态进一步收紧,通过叠加整体货币政策对政策稳定性的强调,指向了当前除夕和违约事件驱动的流动性宽松窗口的连续性;更重要的是,在继续巩固“降本”的思路下,降低了政策加息的概率,增加了维修需求。

第四,就“风险防范”而言,要保持中央经济工作会议的声明,不要提硬仗。中央经济工作会议对“三大战役”有结论性的叙述,即取得了决定性的成果,所以后续很少提及;更加强调“经济复苏”和“风险防范”的关系,延续了中央经济工作会议的声明,保持了无系统性风险的底线。

此外,碳排放和绿色金融等中央经济工作会议也已明确部署。这次会议反映了中央银行或它与肖伟和其他目标一起作为结构调整工具或评估目标之一;汇率的相关表述基本保持,“风险中性”理念的需求引导企事业单位运用利率和汇率衍生品工具对冲波动风险。

总的来说,四季度例会充分体现了中央经济会议对宏观调控稳定的要求,基本缓解了明年一季度流动性调整和政策利率调整的风险,验证了11月以来央行在公开市场的宽松操作,为维持宽松的流动性窗口释放了积极信号。未来政策状态进一步调整的第一个观察窗口将在明年第二季度,这取决于高经济数据后的边际弹性。


以上就是华创点评央行货币政策例会:“合理充裕”再现“做与说”金晶科技股吧的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注致亚股票网其他的资讯!
后台-插件-广告管理-内容页底部广告位(手机)