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「南方稳健2号」财务委员会办公室秘书处主任凌涛:坚持最初的心脏和使命,资产管理行业是稳定和深远的

秘书处,资产管理,深远,使命,心脏,最初,主任,办公室,财务,委员会,行业,凌涛时间:2021-04-08 05:28:54浏览:202
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本文是财务委员会办公室秘书处主任凌涛在《21世纪经济报道》主办的2019中国资产管理年会上的讲话:

坚持最初的心和使命。资产管理行业稳定且影响深远

女士们先生们:

早上好。感谢《21世纪经济报道》再次邀请我参加中国资产管理年会。在过去的一年多时间里,我们经历了中国资产管理行业的深刻变化。从各种资产管理行业细则的密集出台,到各种机构的分步整改,再到新的业务模式和发展路径的探索,整个行业都在通过艰苦努力回归本源。虽然还存在很多问题,但效果也非常显著。在深化金融供给体制改革、发展优质服务方面,率先画上了丰富多彩的一笔。

2019年是防范和化解重大金融风险的关键一年。在国际国内经济金融形势更加复杂的背景下,一些金融风险在现实场景中凸显出来。我们齐心协力,积极化解,稳步应对。在这个过程中,我们进一步加深了对市场和风险的理解。也就是说,虽然这两年在规范整顿资产管理行业方面遇到了很多困难,但是我们走在了一条正确的道路上。如果我们不果断地推进新规定,让风险积累起来,我们今天面临的问题可能会更加困难,我们付出的代价可能会更高。下一步,资产管理行业要坚持初衷和使命,深化改革,做到稳中求进,影响深远。下面,我就从三个方面谈谈自己的看法。

一是各方达成最大共识,转型取得成效

2019年以来,行业转型升级取得成效,说明监管体系正在全面形成。在2018年颁布的新资产管理条例框架下,新的金融管理条例和证券私募新的资产管理条例相继出台,基金信托管理办法正在研究制定,规则和标准基本统一。资产管理业务综合统计体系也已建立,行业整体数据不再不清晰。截至2019年第一季度末,我国金融机构资产管理产品余额近80万亿元。渠道产品大幅萎缩,杠杆率保持稳定。多层套汇和渠道业务明显下滑,用钱炒钱和闲置资金的情况得到一定抑制。产品净值程度增加,条款不匹配程度降低。组织既有竞争,也有合作。竞争主要体现在银行理财子公司的成立,已经成为资产管理行业独立的专业力量,未来行业竞争将会加剧。竞争的同时有合作,各机构之间合作探索筹资和投资能力优势互补将成为主流。

更何况新的资产管理条例出台实施以来,经过一轮又一轮的交流甚至对抗,各方都达成了最大的共识。首先,新的资产管理规定的基本要求不能改变。弥补资产管理行业体系的不足是管理影子银行的重要举措。要打破刚性赎回,代表客户回归理财源头;规范非标准和资金池,有效防范流动性风险;需要限制多层嵌套,降低产品复杂度;要加强投资者适应性管理,提高投资者、产品和项目的适应性。通过上述措施,风险可以被隔离、度量和容忍。这些是资产管理行业回归本源的基本要求,也是行业长期健康发展的核心原则。我们注意到,曾经呼吁放松政策的声音已经平息,各种机构都在关注如何在新的监管环境下促进机构和业务转型。

同时,各方都充分认识到,整改的实施不是一朝一夕就能实现的,需要积极稳妥地推进。新资产管理条例规定了过渡期,监管部门要求各机构提出整改方案,实事求是,避免“一刀切”,充分考虑机构情况,提供政策支持。整改是否到位,是否成功,要看是否实现了标准化发展,是否提高了服务实体经济的水平。

此外,各方还希望促进监管合作,形成监管协同,继续统一监管,公平竞争,消除制度性萧条,推动不同资产管理机构充分发挥各自专长,分工合作,差异化竞争,而不是寻求制度优势,回归监管套利。

二是挑战依然严峻,整改还在进行中

行业转型的决心和信心很大,但不可否认的是,挑战依然严峻。一般来说,有以下“困难”:

第一,现有资产处置困难。至于如何在2020年过渡期结束时对未到期资产进行整改,我们想了很多办法,包括协商提前收回、表外归还、非标准转换等。但表外报告需要计提风险资本,部分非标准资产为股权投资,部分投资于重大基础设施建设项目,期限长,收益低,难以通过新产品承接,难以返表。

第二,很难发行新产品。过渡时期,新老产品并存,大众投资者普遍偏好短期收益稳定的老产品,但对长期净值的新产品接受度不高。目前,商业银行推出的大量新产品主要是现金管理产品,类似于货币市场基金,其稳定性和监管面临新的挑战和要求。

第三,股权投资难。中国的融资体系主要是间接融资。过去,银行融资资金主要投资于债务资产。部分股权投资其实是“名股实债”,股权融资的供需缺口还是很大的。从实体经济的需求来看,如何将存放在银行系统的资金从短期稳定资金转变为长期稳定资金进行直接投资,需要投资者适应投资风险,提高股权投资的风险管理水平。

同时也不能忽视一些资产管理产品不做具体的风险分析和管理,而是基于同行和牌照的信念盲目投资高风险资产,成为风险链的一部分。加强对资产管理产品的监管,需要准确识别和防范风险,不仅要关注个别机构和行业,还要有维护金融市场稳定的整体愿景。

第三,坚持初心和使命,推进资产管理行业改革

迎接挑战取决于坚持最初的意图和使命。金融业的初衷和使命是防范和化解金融风险,更好地服务实体经济,这也应该成为引领资产管理行业的根本目的。秉承我们的初衷和使命,我们不仅要坚定不移、积极稳妥地继续实施新的监管体系,还要从经济金融发展的大局出发,深化资产管理行业改革。

第一,坚持为实体经济服务。资产管理行业的发展方向,从融资方面来说,要为人民服务,满足广大人民群众的财富保值增值需求;从投资方面来说,要满足实体经济的融资需求,帮助民营和小微企业发展,帮助经济转型升级。根据企业的生命成长周期,需要提供债权和股权相互配合的融资模式,以满足企业成立、成长、成熟、并购等不同发展阶段的需要。要改变过去大量信贷化、刚性赎回的经营模式,大力发展直接融资,特别是股权投资,降低杠杆和债务风险。

第二,坚持健全的管理理念。过去资产管理行业的混乱与监管标准的不统一以及行业经营理念和模式的扭曲有关。在实践中,无论是组织本身、业务还是产品,如果过于激进,扩张过快,违背发展规律,都不会产生好的效果。未来,如果行业仍然以规避监管和投机套利为驱动,以超高速发展和超高回报为目标,就会出现新的混乱和畸形的做法。因此,我们必须坚持业务原点,加强稳健经营,追求质量而不是速度,保持独创性和耐心,做该做的,能做好的。

第三,坚持真正的风险管理。有些资产管理产品经理不履行了解客户和资产的职责,而是根据收入水平决定是否投资。风险一旦发生,就非理性地停止一切业务,增加了自身和市场的脆弱性。对此,我们应该吸取教训,注意金融市场是一个有机的生态系统,防范和控制风险。不要用“偷懒”的方式来偿还真实债务、抽屉协议、风险外包,而要求真务实,加强风险的分析判断,根据风险的本质来定价风险。资产管理行业不应该成为风险的传递者和放大者,而应该成为金融市场的“正能量”。

第四,坚持审慎、包容的监管。与全社会丰富的投融资需求相比,资产管理行业仍然是一个多元化、供给充足的行业。随着金融子公司等新金融机构的出现,机遇和挑战前所未有。理财部将坚持审慎,坚守风险底线,坚决纠正各类违法违规行为。同时,保持必要的包容性,尊重行业发展的客观规律,不断优化监管规则和方法,加强监管协调,稳定市场预期。

第五,坚持扩大开放促繁荣。成熟的资本市场需要丰富的投资者结构。在实践中,外资资产管理机构往往管理规范,平均资产持有期长,客户服务理念先进。引入外资管理机构不仅可以为不同的需求提供更多的产品,还可以增加资本市场的机构投资者,提高资本市场投资行为的合理性。国内各类资产管理机构也可以标杆国际水平,取长补短,提高管理能力,促进业务升级。因此,有必要促进资产管理行业的开放,以更好地服务于中国经济社会发展和资本市场改革。金融管理部门将不断完善政策措施,提高开放条件下的经济金融管理和风险防范能力。

最后,我想说,资产管理行业多年来发展迅速,积累了很多问题。也是一个优势突出、前景光明的行业。能否成为金融体系的重要一极,服务优质发展,取决于整个行业能否坚持初衷和使命,准确定位发展方向,解决存在的矛盾和问题。这需要大家的共同努力。


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